"Волга-Днепр" выгрузил прибыль. Но временно закрыл тему IPO

26.10.2007

Группа "Волга-Днепр" в январе--сентябре показала рекордные итоги работы. Ее прибыль выросла на 183%, до $25 млн, объем продаж -- на 49%, до $720 млн. Исходя из этого, аналитики оценивают группу в $700 млн. Однако ориентиром в преддверии давно обещанного IPO эта сумма не станет: "Волга-Днепр" отложил размещение акций на 2009 год и пока не решил, какой именно из своих бизнесов предложит инвесторам.

Вчера группа "Волга-Днепр" представила консолидированную финансовую отчетность по итогам января--сентября. Объем продаж увеличился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 49%, до $720 млн. Из них более $204 млн составили доходы от нового для группы бизнеса регулярных международных перевозок AirBridgeCargo (ABC), которая перевезла свыше 70 тыс. тонн грузов. По прогнозу старшего вице-президента "Волга-Днепра" по стратегическим и коммерческим вопросам Дениса Ильина, в целом за год ABC перевезет до 100 тыс. тонн.

Но глава группы Алексей Исайкин уточнил, что дальнейшее развитие регулярных грузоперевозок сдерживается неразвитой инфраструктурой аэропортов в России. Основываясь на ценах зарубежных грузовых терминалов и темпах роста рынка, Алексей Исайкин подсчитал, что к 2015 году объем обработки авиагрузов в России может достичь 3-4 млн тонн, что в денежном выражении составляет $25 млрд. Но это возможно лишь в том случае, если государство поддержит идею компании по созданию сети грузовых терминалов-хабов. "России нужно четыре грузовых хаба: два континентальных -- Москва и Красноярск -- и два оконечных -- на западной границе в Санкт-Петербурге и еще один во Владивостоке или Хабаровске",-- полагает Алексей Исайкин.

Остальные две трети доходов "Волга-Днепра" обеспечивают чартерные перевозки на рамповых самолетах Ан-124-100 и Ил-76. Глава группы Алексей Исайкин сообщил, что новая модификация грузового самолета Ил-76-90ВД, разработанная при участии "Волга-Днепра", получила все необходимые сертификаты в иностранных государствах, что позволило компании выйти на рынки Северной Америки, Западной Европы и Японии, где полеты старой версии Ил-76 запрещены. Сейчас у "Волга-Днепра" два Ил-76-90ВД, в 2009-2010 годах МАК "Ильюшин" поставит авиакомпании еще три таких машины с Ташкентского авиазавода.

В то же время, несмотря на удачные финансовые результаты работы, "Волга-Днепр" отложил IPO, которое планировалось уже на этот год. Старший вице-президент "Волга-Днепра" Сергей Шкляник сообщил, что группа не отказывается от размещения в принципе, но его не будет и в 2008 году. "Фактически нам нужно начинать эту работу с нуля, а если учесть, что период подготовки к IPO занимает 9-16 месяцев, то провести размещение в 2008 году мы не успеем",-- пояснил Сергей Шкляник. По его словам, выполнить первоначальный план помешал корпоративный конфликт, завершившийся в августе, когда менеджменту удалось договориться с миноритарными акционерами о выкупе их доли в авиакомпании "Волга-Днепр" (входит в группу, см. Ъ от 14 августа). "Если бы мы не потеряли эти два года, сейчас могли очень хорошо выглядеть в глазах инвесторов",-- сказал Ъ Сергей Шкляник.

Теперь группа планирует до конца года провести консолидацию активов и преобразовать авиакомпанию обратно в акционерное общество (в ходе конфликта она стала ООО). По словам Сергея Шкляника, предполагаемый объем размещения (20-30%) не изменился, но акционерам "Волга-Днепра" предстоит решить, какой из своих бизнесов лучше вывести на IPO -- регулярные перевозки, чартерные перевозки или же группу целиком. "Регулярные перевозки -- это более понятный для инвесторов бизнес, но нам еще предстоит выйти на запланированный уровень рентабельности, а сам рынок чрезвычайно конкурентен",-- пояснил Ъ Сергей Шкляник. Включение в программу продажи бизнеса чартерных перевозок, где "Волга-Днепр" пока удерживает мировое лидерство в своем сегменте, осложнено отсутствием решения Объединенной авиастроительной корпорации (в нее входит авиазавод "Авиастар") о возобновлении серийного производства Ан-124 -- через 15 лет износ парка самолетов этого типа приблизится к критическому. Уже сегодня группа готова приобрести 17 новых "Русланов" в дополнение к своим 10.

Эксперты полагают, что именно завершение корпоративного конфликта позволило группе менеджеров "Волга-Днепра" раскрыть реальные показатели прибыли. "Раньше группа показывала прибыль в районе нуля",-- рассказывает аналитик банка "Траст" Евгений Шаго. По его мнению, выводить на IPO логично всю компанию целиком, чем делить на отдельные бизнесы. ""Волга-Днепр" не такая крупная, чтобы размещаться частями",-- считает аналитик, оценивая текущую капитализацию группы в районе $700 млн. Но к 2009 году сумма может измениться. По мнению главы аналитической службы агентства "Авиапорт" Олега Пантелеева, наибольший потенциал роста у группы в сегменте регулярных перевозок. В ноябре "Волга-Днепр" получит первый самолет Boeing 747-400, в 2008 году -- еще два, что, отмечает господин Пантелеев, к 2009 году даст "существенный прирост грузопотока и положительно отразится на финансовых показателях".

КоммерсантЪ Daily

Возврат к списку